期指：上周五市场下跌，截止收盘上证综指下跌1.04%，两市成交额略微扩大至6877亿。市场结构方面，上证50下跌0.68%，创业板指下跌2.72%。期指方面，IF2011下跌0.91%(基差-7.49点)，IH2011下跌0.28%(基差3.59点)，IC2011下跌1.47%(基差-44.46点)。北上资金方面，受重阳节影响，10月23日及26日北上资金暂停交易，27日恢复。消息面：沪深交易所宣布重点监控可转债交易，证监会就可转债管理办法公开征求意见。上周市场表现较弱，很大程度上受到了经济数据没有到达预期、投资的人对货币政策预期偏紧、海外疫情反复、美国大选前全球资金观望情绪浓厚以及部分涨幅大、预期大、估值不低的个股业绩低于预期等综合因素的影响。国内方面，三季度GDP数据反映了经济持续复苏的态势，但仍低于市场一致预期，尤其是投资端数据没有到达预期引发市场对复苏斜率放缓的担忧。此外上周央行行长关于“货币总闸门”的讲话使得投资者预期宏观流动性会再度收紧，我们大家都认为当前流动性出现再度边际放松的可能性不是很大，然而在通胀较低且复苏态势存在不确定性的背景下，货币和信用明显收缩的概率较小。就本周到十一月上旬而言，有两个事项需投资者着重关注：1、蚂蚁集团上市的时间及融资规模。尽管有五只创新未来公募基金托底，但仍然需要警惕类似中芯国际似的流动性冲击。2、美国大选及海外疫情防控。从本周开始美国大选进入关键的落地期，加之新一轮财政刺激法案迟迟未能推出，加剧了增量资金的观望情绪。10月23日，美国、法国、意大利、荷兰和波兰报告的新增病例数再创新高。如果疫情再度全方面爆发、死亡率大幅抬升导致全局性的停工封锁，则会对四季度的经济数据造成非常大冲击。操作上，单边继续空仓观望。跨品种方面，继续持有多IH空IC跨品种套利。

  期债：上周五央行开展700亿逆回购，当天逆回购到期500亿，净投放200亿，资金面先紧后松。国债期货全天震荡，尾盘收跌。上周期债接连反弹，主要因前期利空逐渐被消化市场情绪有所改善，后期债市驱动将转向资金面、消息面和风险偏好上。资金面上，9月超储率的回升有助于资金面平稳性增强，上周缴税期叠加同业存单到期和债券供给压力下，资金利率上升并不明显，随着上述因素的缓和及月末财政资金投放，资金面将进一步改善，利多债市。消息面，周末央行行长在金融街论坛上讲话提到“把握好货币供应总闸门，适当平滑宏观杠杆率波动”，意味着年内货币政策仍将维持中性基调。风险偏好方面，欧洲新增病例上升较快，未来不排除死亡率上升提升海外避险情绪，并传导至国内，考虑本周五中全会召开、美国大选和新一轮财政刺激仍未落定、各国疫苗研发进展，市场风偏摇摆概率较大。短期债市多空交织，建议保持观望。

  黄金/白银：上周五纽期金、银低位震荡，市场风险情绪小幅上升，Comex金银比价基本持平。美元、VIX、原油收跌，美债、美股小幅反弹。全球公共卫生安全事件方面，欧洲疫情继续加速恶化，美国单日新增接近二轮疫情峰值。消息面上，美国众议长佩洛西与白宫相互推诿，抗疫刺激法案在大选前通过概率降低。经济数据方面，美国10月Markit制造业PMI初值53.3，低于预期但好于前值并创2019年1月以来最高。名义利率、通胀预期同时回落，真实利率小幅下行对贵金属影响偏正面。美国疫情恶化施压美元，对贵金属形成支撑。黄金ETF连续四日减少，截至10月23日，SPDR持仓1263.80吨(-1.75吨)，iShares持仓17455.09吨(+0吨)。截至10月20日CFTC持仓多个方面数据显示，金银投机净多明显回升；总持仓方面，纽期金连续两日减少而期银连续六日增加，CME公布10月23日数据，纽期金总持仓55.78万手(-3230手)；纽期银总持仓15.94万手(+690手)。技术上，金银连续两日调整，纽期金击穿1905支撑，短线支撑。操作上，单边策略暂观望。对冲策略方面，参考Comex比价75下方轻仓建立做多金银比组合。

  螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3430，螺纹广州4070、杭州3800、北京3730，热卷广州3900、上海3920、天津3860，杭州螺纹基差302、北京319，上海热卷基差145、天津165。螺纹盘面利润278，热卷盘面利润447。现货市场行情报价持稳，全天成交较好。供应端螺纹产量小幅减少，或与检修和亏损有一定关系，总的来看产量依旧处于同期高位，后续关注钢厂利润状况。短期下游需求或有韧性，需警惕11月之后需求强度减弱。短期价格需关注供应端的变化。操作上能够尝试波段空卷螺差，100附近部分止盈。

  动力煤：内蒙保供增产较明显，公路销量明显回升，呼铁局发运量亦提升，供应偏紧局势进一步改善，而在整体拉运采购仍偏好下，坑口煤价多偏稳，部分矿下调。受大秦线检修影响，港口供应相对仍跟不上，调入偏低位，同时下游采购也有减缓，压价观望增多，市场煤成交偏冷清，价格有所下探。现货价格重心整体下移，而基于马上就要来临的供暖季和港口低位的库存，下水煤下跌节奏受到一定影响，临近交割的11合约修复基差，01合约在回落到570附近后也偏向震荡调整，操作暂偏向谨慎观望。

  铁矿石：日照61.5%PB 855，跌9，折盘面947；59.5%金布巴828，跌12，折盘面938。现货成交方面，周五全国主港铁矿累计成交111.3万吨,环比前日128.4万吨减17.1万吨，降幅13.32%。较上周平均141.96万吨，减30.66万吨，降幅21.6%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的53.91%，较前日56.07%，降2.17%。价格这一块，上周日照港现货价格总体；分品种看，表现最好的是中高品粉矿，跌9-13元不等；其次是巴混及低品粉，跌15-18元不等；最后是进口精粉和块矿，跌21-30元不等；另外，球团方面，俄乌球团，涨10-15元，印球涨25。盘面方面，通过梳理过去一段时间的数据显而易见，当前矿石的基本面数据无疑是所有黑色系里最差的，但是受益与相对高位的铁水产量、相对高企的成材价格和相对低位的MNPJ库存，短期来看矿石的下跌过程或者并不顺畅，所以底部预期不宜过深。

  煤焦：山东港口准一现汇2060上下，仓单成本2183左右，与主力合约基差65，+19；库焦炭仓单基差-39；一澳煤港口仓单约在940上下，与主力合约基差-406，+5。焦炭现货市场持稳运行，第五轮提基本落地涨落，预计近期开启第六轮提涨。焦化去产能持续进行中，上周又有几家焦化厂淘汰；目前焦企利润维持在高点，焦企处于满产状态，但由于淘汰焦炉的原因，开工率会降低；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好；钢厂无检修限产，开工率保持高位，对焦炭需求仍然很足。青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量一般，贸易商偏谨慎，贸易价格倒挂，集港量不高。焦煤方面，优质主焦煤供不应求，各煤种价格均有不同程度上涨，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；山西煤矿事故频发，煤矿安全检查力度加大，现在有趋严的趋势，对供应有所影响。

  锰硅：市场整体偏弱震荡。北方地区硅锰报盘多集中在5800元每吨附近，现金出厂。锰矿方面：港口库存持续上涨，天津港库存不断刷新纪录达到490万吨。天津港Mn46%澳块主流报盘35.5元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘31.5元/吨度左右。内蒙地区SM2101合约基差-230元/吨。天津仓库卖交割利润-100元/吨左右。策略方面：01合约上冲高回落，弱势震荡。鉴于市场情绪偏悲观以及基差水平，无持仓者建议暂观望。

  硅铁：期货拉涨后回落市场看涨心态转弱。工厂挺价意愿明显，下游钢招过后，交投相对活跃。宁夏地区72硅铁部分报盘在5600-5650元每吨现金合格块出厂。SF2101合约基差-200元/吨左右，天津仓库卖交割利润-50元/吨左右。策略方面：01合约增仓下行，鉴于基差水平以及盘面资金流向，无持仓者建议暂观望为主。

  【市场信息】：上周伦铜冲高回落，沪铜主力合约夜盘收涨，LME铜库存180300吨，相比上周减少4600吨；上期所铜库存减少2041吨至155506吨。

  【投资逻辑】：宏观层面，美国两党经济刺激政策谈判持续释放积极预期，市场对宽松货币政策的预期令美元大幅下挫，欧美疫情再次吃紧，国内经济、工业活动仍偏积极。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局。罢工使得矿端对价格的支撑再起。冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。再生铜原料海关商品编码和第十三批废铜进口批文发布，四季度首批配额仅有5980吨，废铜仍偏紧。国内节后需求改善幅度有限，线缆订单仍未放量，铜管因空调排产同比增加或带动部分消费，但整体而言国内消费表现一般。

  【投资策略】：铜市供需方面尚未观察到确定趋势，宏观主导为主，铜价冲至区间上沿回落，关注上沿压力。

  【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格14920-14960元/吨，升水210元/吨，广东90铝棒加工费330元/吨。

  【投资策略】：周五沪铝价格高位窄幅震荡收盘于14745元/吨，11与12合约价差245元/吨，伦铝价格收盘于1842.5美元/吨。铝锭社会库存小幅下滑，但整体仍处于70万吨水平，市场需求有环比走弱的迹象，供给端维持相对强势，铝棒社会库存偏高，加工费下挫但尚未达到减产水平。现货市场升水、铝水比高位，注册仓单积极性不高，仓单库存再次低于10万吨，仍存在挤仓风险。铝价短期尚存在支撑保持高位震荡，15000元/吨压力较大，短期关注基本面和结构面博弈。长期来看行业平均盈利保持高位，新产能投放积极性增加，原铝维持净进口，后期国内供给压力放大。出口市场还需观察海外消费复苏情况，警惕4季度末铝价走势。

  【投资策略】：基本面环比走弱与挤仓结构对峙，短期铝价保持高位震荡，15000元/吨压力依旧存在。11和12合约价差245元/吨，跨期正套告一段落，关注国内库存变化。

  【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在19900-20050元/吨之间，1#锌在19850-20000吨之间。对比沪期锌2011合约0#锌升水40至升水190元，1#锌贴水10至升水140元，沪期锌2012合约0#锌升水135至升水285元，1#锌升水85至升水235元。

  【投资逻辑】:上周锌价冲高回落。从长久来看，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，另外今年北方高寒高纬度地区矿山可能提前减产，当下冶炼厂面临原料冬储需求，从加工费继续下调来看原料供应仍存在考验。在冶炼厂保年末产量的情况下冶炼厂利润或进一步压缩。临近年末我们应该关注消费季节性转弱的可能性，当下海外经济整体仍在修复中，但在大环境经济趋弱的情况下全球阶段性经济刺激效果或相对有限，另外不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。

  【投资策略】:总的来看，后期锌价或维持弱势震荡，另外锌价受宏观因素波动较大，未来还需关注加工费变动情况及库存变化情况。

  【市场信息】：长江有色网1#铅价报14500-14600元/吨，均价14550元，涨50元;广东南储1#铅报14450-14550元/吨，均价14500元，涨50元；今日现货铅市场报价在14450-14600元/吨之间，对比沪期铅2011合约贴水95至升水55元，沪期铅2012合约升水5至升水155元。

  【投资逻辑】: WBMS多个方面数据显示2020年1-8月全球铅市供应过剩4.4万吨。目前原生铅企业生产较为稳定。再生铅方面，由于固废法的正式实施，部分再生铅冶炼大省废电瓶跨省运输联单难批，合规废电瓶货源供应紧张。因废电瓶采购仍较有限，短期炼厂检修或减产的恢复进度较慢，再生铅企业因亏损或出现减产情况。目前季节性消费淡季来临，以电动车电池消费为代表的铅酸电池需求或逐步转淡，加之未来锂电池对铅蓄电池的替代趋势逐渐提升，中长期来看铅蓄电池的消费缺乏亮点，预计年末铅市有累库风险。

  【市场消息】：日内沪镍涨跌互现，印尼雅加达的大规模将持续到11月初，目前暂未影响镍铁供应，整日沪镍主力合约收跌0.43%；现货市场，镍价高位震荡，下游刚需接单，成交一般。

  【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故，市场预期后期货源会有所减少；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到一定效果补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对后期镍矿供应产生担忧；镍铁的价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢两地社会库存持续下降，节日期间终端接货正常。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。

  【投资策略】：目前宏观层面较为利好，产业消息面缺乏刺激消息，短期内沪镍维持震荡走势概率大。

  鸡蛋：现货情况：北京3.3元涨0.12，上海3.56元稳，朝阳3.16元涨0.12，莱阳3.3元稳，浠水3.11元跌0.07，广东3.7元稳，北京石门到货10车。周末现货震荡偏强，短期鸡蛋供应量仍充足。生产环节及贸易环节库存变化不大，市场观望情绪强烈。短期小蛋供应偏紧，对应前期补栏不足，12-1月情况有所改善，但不影响蛋鸡存栏整体下行趋势。淘鸡价格仍偏弱震荡，养殖户多观望，淘汰鸡龄在470-480天区间震荡。蛋鸡苗价格低位，自8月补栏高峰后补栏情绪持续低迷。策略建议：2019年下半年补栏蛋鸡陆续在四季度开始淘汰，蛋鸡可淘量充足，在去年高补栏蛋鸡逐渐淘汰及补栏情绪差双重影响下，蛋鸡陆续去产能，但由于前期存栏基数较大，短期仍将处于供过于求的状态。中长期逻辑下逢低做多为主，前期多单可继续持有，等待后期现货驱动，注意短期盘面回调风险。

  生猪：猪易多个方面数据显示，全国外三元生猪出栏均价28.6元/kg，跌0.37元/kg，短期北方低价区出现反弹，南方仍延续弱势，供需博弈强烈。节后屠企开工率上行后再次回落，肥猪部分流入消费市场，部分流入二次育肥渠道，赌12月及年底行情。下游消费变化不大，北京上海等地白条走货速度一般，短期消费无明显提振，11月底开始陆续有腌腊现象出现。从中长期趋势来看，未来仍是下行的趋势，只是下行的时间及空间仍待观察。从历史官方能繁母猪存栏趋势来看，猪价走势基本符合预期，生猪出栏量逐步增加，生猪进入量增价跌时间。后期养殖成本(仔猪及饲料成本)及养殖利润也逐步回归正常水平。关注冬季北方地区疫情发展情况。

  白糖：外糖：ICE原糖高位窄幅盘整，3月合约下跌了0.07美分，报收14.73美分/磅，盘中最高14.88美分。伦敦白糖下跌了3.4美元，报收396.2美元/吨。泰国大幅减产预期较高，印度增产但并没有发放新的补贴，出口总量变化不大，阶段性局部供应紧张刺激基金多单持续保持高位，中期看，在糖价超过14.5美分的时候印度出口将更有积极性，巴西在14-15美分价格下食糖生产增加的积极性会促进提升，当前价格较为敏感，警惕套保和空头回补压力。郑糖：周五郑糖小幅冲高后快速走低，1月合约下跌62点，报收5246点，盘中最低触及5234点，夜盘继续走低25点，最终报收5221点，5月合约昨日下跌58点报收5189点，盘中最低5180点，夜盘下跌21点，报收5168点，基差小幅扩大，1-5价差61至57，仓单维持5995张，有效预报维持0张，主力多单小幅减少，空单小幅增加，现货报价小幅走低，北方甜菜糖成交清淡，南方甘蔗产区即将陆续开榨，届时新糖上市供应上来以后现货阶段性压力仍存，进口和糖浆都在增加中，现货供应压力下价跌量缩。中期看，累计进口糖总量预期调低，四季度新糖供应量将有明显增多，郑糖维持大区间整理的格局，上下空间参考前期测试过的高度。操作上，美糖短线部分资金多单继续增持，短线糖价处于阶段性高位，郑糖目前北方现货销售一般，进口还在增加，现货支撑力度在减弱，中长期维持区间整理的格局。

  红枣：现货情况：新疆各产区新枣陆续下树，骏枣下树量零星，目前农户卖货心态积极，客商增多，寻货看货以质定价。沧州、新郑市场货源充足，下游客商少，走货速度缓慢，行情稳弱运行。目前，品质尚可的一级灰枣价格在3.75元/斤左右，二级库存灰枣价格在3.00元/斤。新季一级灰枣卖价在3.00-4.00元/斤均有。期货盘面：主力合约01盘面价格围绕10100窄幅震荡。逻辑和观点：新枣零星下树，货源整体质量较去年要好，收购价较预期小幅上涨。库存货源充足，结转库存显著增加，对红枣价格起到明显抑制作用。受到托市预期影响，今日主力合约盘面窄幅震荡，持仓量和成交量持稳定。后期需持续关注政策公布和红枣产量情况，目前建议投资的人短线之间可逢高建立空单底仓。

  苹果：现货情况：栖霞产区入库商挑拣好货收储，优质货源价格稳定，但一般货随着货量的增加，价格下滑趋势明显，目前80#起步一二级片红价格在3.00元/斤左右，80#起步一二级条纹价格3.20-3.50元/斤。沂源产区仍以大量入库交易为主，发市场的货源较少，当前优质好货零星，统货货源量很大，整体价格略有下滑迹象，当前好货75#起步价格在2.30-2.50元/斤，一般货75#起步价格在2.00元/斤左右。洛川产区好货交易结束，余货质量差，剩余差货价格多在2.40-2.50元/斤。咸阳乾县产区当前70#起步晚富士价格在2.00元/斤左右。期货盘面：今日苹果主力合约开盘价7946，收盘价7706。今日增仓10240手。逻辑和观点：山东霜降后苹果糖度高，比霜降前不耐贮存，现货部分品质货价格会出现下降，因此主流收购价呈现小幅偏弱趋势，期货价格有所反应属于正常。从十一期间，因为受节日提振和西北减产预期产地收购价格偏硬，支撑盘面上行，但销区走货没有到达预期、下游消费一般，形成价格倒挂。目前西北地区入库量基本和之前年份持平，山东产区产量、入库量以及库容结构尚未明确，这一些数据出来之前盘面价格大概率维持宽幅震荡，回补缺口后有反扑的可能，如果产区表现超预期高库存，将带动期货价格走低趋势。而远月2110合约挂盘价6300元/吨，适用于新规则，比较贴近现货80#一二级，相对来说还是比较合理。近期需要留意产区数据和资金动向，谨慎操作。

  聚酯：终端订单较好，各品种涨价，聚酯短期产销有所回落，短期需求偏乐观。聚酯长丝利润出现扭亏。短期终端补货到位，产业链价格会出现回落。

  PTA：短期基差走弱，10月去库，11-12月累库。低估值下有检修大跌较难。不过反弹空间存在限制，独山能源220万吨10.19投料。

  MEG：10月进口偏少，需求好，去库。11-12累库。低估值受需求带动反弹。不过亦要关注新产能，反弹空间受限。

  PF：库存健康，高开工，高利润，基本面较好，近期多头获利了结，价格回调，不过多头逻辑未变，回调后仍多配，多PF利润。

  PVC：10月总检修损失环比下降，但大厂检修较多，11月检修计划较少；东兴和海晶新开工低；供应偏紧要持续到11月份；后期供应增量较多预期强烈。下游一般，生产利润低，刚需备货为主。外盘仍强势，美国开工提升要在11月初，出口窗口打开时间将不多。短期运输导致的华南缺货仍将持续。成交略转弱。华东价格倒挂。 策略：不追多，空单暂观望；一五反套激进者可逐步入场。

  EB：检修增多，开工下滑，进口量低位，需求持续高位，厂库去库，去库持续的驱动仍在；现货回调，成交偏弱，基差走弱，一五价差回调；1月后供应端存在增量，现有库存又较高，价格持续上行存在阻力。关注现货跟涨情况。生产利润在今年高位。策略：01多单可部分止盈，回调做多；一五价差可部分止盈，回调做多。

  纯碱玻璃：纯碱开工率继续提升，年前开工基本接近高位，供应宽松，持续累库；现货挺价难，略有松动；贴水大，期货震荡；玻璃在产日熔量高位，需求稳中有走弱，但厂库库存仍是去化；现货坚挺；贴水大，期货震荡。策略：暂观望，纯碱01短期1600-1650震荡，玻璃在1700-1750震荡；玻璃一五等待反套机会。

  燃料油：上周新加坡高硫燃料油市场表现强势，现货贴水、纸货月差、裂解价差明显走高。具体来看，低硫燃料油方面，11月套利货物流量最多150万至200万吨，亚洲低硫市场供应后期预计紧张，10月份，浮式存储的低硫燃料油库存从9月份的400万吨下降至350万吨左右；高硫燃料油方面，高硫燃料油供应比低硫燃料油更为紧张。巴基斯坦国内天然气产量下降，对180 CST高硫燃料油的需求激增；策略多FU2101空BU2012持有。

  原油：利比亚国家石油公司(NOC)宣布解除Es Sider港口和Ras Lanuf港口的不可抗力因素，预计利比亚石油产量将在未来四周超过100万桶/日。利比亚目前原油产量为50万桶/日，到本月底前将达到55-56万桶/日，这将对OPEC+的减产行动构成巨大压力。中期来看，OPEC+将继续努力确保各方更好地遵守减产协议，托底政策和管控预期将支撑油价；全球主要经济体的复苏进程稳步推进，面对疫情二次爆发，欧洲多数国家都会提高财政刺激额度，以减少新冠疫情对经济的冲击，避免采取全面封锁措施，石油需求恢复趋势明确。但是利比亚产量恢复超预期可能逆转平衡表，加之美国大选临近，市场不确定因素增多，油价中期涨势可能受阻。策略暂无。

  沥青：汽柴油价差持稳近3个月，尚未看到柴油的季节性走强。沥青相较于成品油仍然偏强，炼厂产沥青相较于产成品油利润更有优势，所以沥青生产意愿仍强。各地炼厂不同程度去库存已持续约一个月，体现出需求是好于预期的，并且华东华南主力炼厂有所推涨。听闻已有东北货南下，对于南方而言供应增加，看需求能否承接的住，关注南方的炼厂库存变化。压缩盘面利润在大多数情况下要先看到炼厂累库存。策略暂无。

  甲醇：周五沿海回调，内地价格稳定，基差走强；目前甲醇煤制及进口成本支撑稳固，11月预计西南天然气价上浮支撑力度加强，但供需矛盾不大，国内开工高位，后期黑猫、万华等新投产与中浩、博源等气头检修一起进行，需求10月有新增但11月有减量预期，进口10月偏多但11月待定，市场多数仍认为冷冬对甲醇氛围有利，总的来看情绪偏乐观，但需关注基本面没有到达预期风险和原油、疫情等方面影响。策略：供需矛盾不大但有成本支撑，关注2000-2050区间支撑，可尝试逢低多配。

  塑料/PP：短期关注点：一是塑料产业链价格相对来说比较稳定，PP链条偏弱，丙烯-PP、环氧丙烷、丙烯酸等-BOPP、胶带母卷出现不同程度的降价；二是上游库存下滑，考虑到临近月底以及新投产延至11月份，预计本周去库概率大；三是从各品种供应来看，纤维料近期排产提升明显，而拉丝排产下降，在新产能负荷尚未提升至正常水平前，供需还不至于过剩。中期关注点：11月新产能的继续落地以及已投装置的负荷提升，需求传统旺季大概率会逐渐转弱，仍认为供需格局环比宽松。整体看下来维持震荡偏空思路，由于宏观宽松氛围以及聚烯烃需求刚性，内地疫情再出案例等因素，下跌不会非常顺畅，存在反弹可能，滚动操作。操作策略：01合约空单持有，反弹加仓；1-5反套短期止盈离场。

  LPG：从月度来看国内供应继续增加的空间存在限制，后边需求随着降温会好转，库存预期下降。从周度来看：一是不一样的地区的现货价格均出现连续上涨，基差走强；二是外盘报价也小涨；三是天然气价格上调；四是炼厂库存小涨，港口库存华东增加，华南明显去库。策略方面，近月即将进入交割月，基差需要继续修复，远月偏多思路，可等基差修复一下轻仓入场。操作策略：远月(12或01)合约逢低建仓。