在上星期发布的2021年展望陈述中，荷兰世界的高档大宗产品策略师Wenyu Yao估计，下一年我国及其他经济体的需求将呈现同步复苏。疫情之后，全球经济的重心开端转向“绿色复苏”，动力转型相关的铜需求将提速。鉴于看多的需求叙事以及有利的微观环境，商场危险偏于上行。

  新冠肺炎疫情突袭之后，在我国需求微弱复苏以及美元价值降低的两层效果下，(LME)的铜价呈现了大幅反弹。在供应侧，虽然新冠疫情导致的停产罢工——首要是在拉丁美洲——仍未彻底完毕，但随着复产复工的不断推动，全球最大的铜出产国智利本年的产值有望完成温文添加。

  总的来看，2020年全球铜供应将同比下降2%，但下一年将康复添加3.1%。2021年，停产率估计将持续远高于长时刻均值，底子原因是劳动合同续签存在着不确定性。与此一起，冶金厂的需求旺盛，精铜商场依然严重，具体表现为加工精粹费(TC/RCs)降至八年低点的50美元/吨，而2020年的基准价是62美元。

  在我国约束废铜进口以及疫情的影响下，商场进一步收紧。我国的海关多个方面数据显现，该国2020年前十个月的废铜进口量同比下降了50%，废铜供应的缺口导致商场供应端日益严重。不过，本年十月，我国发布高质量废铜进口新的海关编码。也就是说，从2020年11月1日起，满意新标准的废铜进口将不受约束。新规公布后，我国更高等第的废铜进口量估计将从本年的低点一向添加，但商场参与者习惯新规或许还需求必定时刻。

  铜需求复苏的首要驱动力来自于我国需求的快速复苏，以及后疫情时期政府主导的关于金属密集型职业的出资。实践铜需求的驱动力既有传统的老基础设施项目，也有新基建项目。

  2020年二季度以来，房地产和轿车等其他职业的快速复苏也驱动铜消耗量上升，别的，铜密集型终端产品，比如说空谐和冰箱进口的复苏也起到了活跃的效果。此外，我国微弱的铜进口扩展了表观需求——2020年添加10%，这吸收了海外商场过剩的供应。本年前十个月，我国未铸造铜的进口量同比添加41%至400万吨，驱动要素包含我国国家物资储藏局的正向套利以及或许的收购。

  需求端的看多叙事来源于动力转型。后疫情年代，全球经济的重心将转向“绿色复苏”。有些首要经济体正在扩展可再次出产的动力的发电比例，一起新动力车的浸透率也在一向添加。根据现有的政府方案，咱们估计未来五年诱导铜需求的绿色出资将完成双位数的添加。

  我国最近发布的新动力车工业高质量发展规划(2021-2035年)显现，新动力车的商场浸透率到2025年将提高到20%。新动力车的添加以及充电基础设施的建造将提振铜需求。在欧洲，依照BNEF的猜测，绿色新政估计将在未来七年添加超越800千吨的铜需求。这一方案的重心将是电动车和充电基础设施装置的影响方针，建筑物翻修以提高能效，以及支撑风能和太阳能发电。

  在全球范围内，许多国家现已许诺将在2050年完成碳中和经济，这强化了未来铜需求将微弱添加的预期。

  比较本年年初，全球可陈述铜库存(交易所+我国保税区)下降了约25%并保持在前史低位。精铜商场估计将在2021年趋于相对平衡，微幅过剩。鉴于下一年矿山的停产率将仍高于长时刻均值，叠加全球需求同步复苏的预期，铜的大概率仍将是建造性的。

  比较三月4，630美元/吨的低点，铜价现已反弹了64%，看多叙事特别大程度上现已被铜价上涨所消化。不过，商场想要保持现在的上涨趋势需求一个有利的微观环境，以及美元的进一步价值降低。荷兰世界估计2021年LME三个月期铜均价为7，400美元/吨。